衍生品是一种合约,其价值来自于其他对标资产,例如股票、商品、货币、指数、债券或利率。期货、期权和掉期是几种常见的衍生品。每种衍生品的用途不同,投资者的交易目的也不一样。

投资者交易衍生品的原因包括:对抗对标资产的波动性进行套期保值、推测标的资产的定向移动或增加资产持有量。衍生品本质上极具风险,交易时必须具备丰富的金融知识和策略。

DeFi 衍生品 Dapps 的锁定资产总价值为 1.143 亿美元,占 DeFi 生态系统的 12%。尽管与其他 DeFi 市场(如贷款市场 7.456 亿美元)相比,这一数字相对较低,但值得注意的是,去中心化衍生品市场仅仅才出现一年,并且增长显著。Synthetix 和 bZx 是目前两个主流的 DeFi 衍生品项目。

我们将深入研究最大的 DeFi 衍生品协议 Synthetix。

Synthetix

DeFi 七天乐——去中心化衍生品-Rebase

顾名思义,Synthetix 是以太坊上用于合成资产(称为 Synths)的 协议。Synthetix 有两部分组成: 合成资产(Synths)及其交易所 Synthetix.Exchange。在 Synthetix 上,用户可以发行和交易合成资产。

什么是合成资产(Synths)?

合成资产是与另一资产具有相同价值或作用的资产或资产的混合物。合成资产跟踪对标资产的价值变化,并允许在无需持有实际资产的情况下对资产敞口。

当前有两种不同类型的合成资产——合成资产和反向合成资产。合成资产与对标资产呈正相关,而反向合成资产与对标资产呈负相关。

合成黄金(sXAU)是合成资产的一种,它跟踪黄金的价格表现。Synthetix 利用 Chainlink 服务跟踪现实世界资产的价格,Chainlink 的智能合约预言机从多个受信任的第三方来源获取价格信息以防数据被篡改。

反向合成资产的一个例子是反向比特币(iBTC),它跟踪比特币的反向价格表现。每个反向合成资产都有 3 个关键数据——入场价、下限和上限。

让我们以反向合成资产 iBTC 为例。假设在创建时,比特币(BTC) 的价格为 10,600 美元——即入场价。如果比特币下跌 400 美元至 10,200 美元,那么 iBTC 反向合成资产价值将增加 400 美元,价格为 11,000 美元。反之亦然。如果比特币上涨至 11,000 美元,那么 iBTC 反向合成资产的价值将变为 10,200 美元。

反向合成资产的交易范围为入场价上下限的 50%。这将限制用户在反向合成资产上获得的最大盈亏。一旦达到任何一个限制,token 的汇率将被冻结并清算头寸。一但发生冻结和清算,这些反向合成资 产只能以固定值在 Synthetix.Exchange 交易所进行兑换。然后它们会重新设置上下限。

为什么选择合成资产?

如上所述,合成资产使交易者可以对该资产进行价格敞口,而无需 实际持有基础资产。与传统的黄金经纪人相比,合成黄金(sXAU) 可使交易者以更低的门槛(无需注册、无需旅行、无需中间人等) 进入市场。

合成资产还有另一个用途——可以相互间自由交易,这意味着可以在 Synthetix.Exchange 上轻松地将合成黄金转换为合成日元、合成白银或合成比特币。这也意味着任何拥有以太坊钱包的人现在都可以购买任何现实世界的资产!

合成资产是如何生成的?

创建合成资产的背后逻辑与在 Maker 上发行 DAI 的逻辑相似。用户必须先将 ETH 作为 Maker 的智能合约的抵押品,然后才能基于发布的抵押品生成 DAI。

对于合成资产,你首先需要抵押支持整个系统的抵押品 Synthetix 网络 token(SNX)。与 ETH 相比,SNX 的流动性较小,其价格通常波动更大。为了解决这个问题,与 Maker 所需的最低 150%初始抵押品 相比,Synthetic 所需的最低初始抵押品至少为 750%。

这意味着要发行价值 100 美金的合成美金(sUSD),你将需要至少价值 750 美金的 SNX 作为抵押。

注意:截至 2019 年 11 月 27 日,sUSD 是用户可以发行(铸造)的唯一合成资产。

合成资产的发行是一个相当复杂的系统。这需要抵押者承担债务,并且债务水平会根据全球债务池中合成资产的总价值发生动态变化,从而导致抵押者所欠的债务随着价值的变化而波动。例如,如果系统中 100%的合成资产是合成以太坊(sETH),并且价格翻了一番,那么所有人的债务也将加倍,包括抵押者自己的债务。

一旦发行,这些合成资产 token 就可以在 Synthetix 交易所或 Uniswap 这样的去中心化交易所交易。

如果你想交易合成资产,但又不想承担债务也不想自己亲自发行合 成资产,则可以在 sETH Uniswap 池中购买。Uniswap 上的 sETH 池是目前 Uniswap 上最大的资金池,流动性超过 35,000 ETH(约 8 千万美 元,以每个 ETH 价格为 200 美元计算)。

合成资产目前支持哪些资产?

在撰写本文时,合成资产主要支持以下 4 种资产类别(完整列表): (i) 数字货币:以太坊(ETH)、比特币(BTC)、币安币(BNB)、Tezos(XTZ)、Maker(MKR)、波场币(TRX)、莱特币(LTC)和 Chainlink(LINK)

(ii) 商品:黄金(XAU)和白银(XAG)

(iii)法定货币:美元、澳元、瑞士法郎、日元、欧元和英镑

(iv) 指数:CEX 指数和 DEFI 指数

指数合成资产

指数合成资产是 Synthetix 上最有趣的合成资产之一。在撰写本文时,有两种不同的指数合成资产,即 sCEX 和 sDEFI。

指数合成资产使交易者无需购买所有 token 即可拥有一篮子 token。指数将反映对标 token 的整体表现。指数合成资产允许将风险暴露于该行业的特定领域并且分散化,而无需实际持有和管理各种 token。

sCEX

sCEX 是一种指数合成资产,旨在使交易者可以接触一篮子中心化交易所(CEX)token,大致与其加权市值接近。当前的 sCEX 指数包括 币安币(BNB)、Bitfinex 的 LEO token(LEO)、Huobi 积分(HT)、OKEx 积分(OKB)和 KuCoin token(KCS)。

还有一个称为 iCEX 的反向合成资产,它与 sCEX 指数合成资产相反,与其他反向合成资产运行原理一致。

sDEFI

随着 DeFi 关注度的日益增加,sDEFI 指数合成资产应运而生,为交易者提供生态系统中一篮子 DeFi 应用 token 的指数敞口。当前的 sDEFI 指数由以下 token 组成:Chainlink(LINK)、Maker(MKR)、0x(ZRX)、Synthetix 网络 token(SNX)、REN(REN)、路印(LRC )、Kyber 网络(KNC),Bancor 网络 token(BNT)和 Melon(MLN)。

该指数反向合成资产被称为 iDEFI。

有趣的事实: 这些指数合成资产是根据 Twitter 上一系列民意调查结果创建的。使用每个 token 的市值同比例确定每个 token 的权重,然后通过社区反馈进行修改。

Synthetix 交易所

Synthetix 交易所是一个去中心化交易平台,专门用于 SNX 和合成资 产的交易,同时无需大多数去中心化交易所使用的订单簿技术。也就是说,Synthetix 交易所不是依靠用户来提供流动性的点对点系统(如 Uniswap 和 dYdX),而是允许用户直接与保持恒定且具有充足流动性的合约进行交易,因此理论上减少了价格跳动和缺乏流动性的风险。

由于用户购买的是合成资产的合约,而不是交易对标资产,因此用户可以在对合约价格没有任何影响的情况下购买系统中的全部抵押品。例如,价值 1000 万美元的 BTC 买/卖订单可能会导致传统交易所的价格大幅下滑,但不会导致 Synthetix 交易所的价格跳动,因为用户直接与 Synthetix 合约进行交易。

此外,Synthetix 将在今年(2020 年)推出一系列新的交易功能,包括支持合成指数和股票、杠杆交易、二元期权、合成期货以及触发订单之类的新资产。

这就是 Synthetix 的所有产品——如果你希望进一步了解或试用,我们提供了有关如何生成合成资产的分步指南。

Synthetix:分步指南DeFi 七天乐——去中心化衍生品-Rebase

步骤 1

● 在发行任何合成资产之前,你需要使用 SNX token 用于抵押

● 如果你之前没有使用过交易所,可以在我们的 SNX 页面上查看支持 SNX token 的交易所列表

● 本教程中,我们使用 Uniswap(https://uniswap.exchange/swap)将 ETH 兑换成 SNX

● 连接你的钱包,然后输入你希望兑换 SNX 的 ETH 数量

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步骤 2

● 创建你的合成资产,进入 https://mintr.synthetix.io/

● 连接你的钱包

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步骤 3

● 进入页面后,单击“发行”

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步骤 4

● 输入你想要发行的数量。这里选择最大额。

● 注意:可发行量取决于 SNX 与 Synth 的抵押比率

● 当前抵押比率为 750%

● 因此$ 27.21 / 750%≈3.63 sUSD

● 如果你第一次使用,则需要在进行交易之前先启用它

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步骤 5

● 确认后,你将看到如上所示的钱包余额。